二季度银行理财市场回暖：规模超预期增长，含权产品与打新策略成亮点

进入二季度，银行理财市场一扫此前寒意，迎来超季节性的规模回升。最新数据显示，4月末，规模超过1万亿元的14家主要理财公司合计存续规模环比增长约2.33万亿元，较去年同期多增约4000亿元，增幅显著超出历年同期水平。

从年内表现来看，这14家理财公司的合计规模较年初增长逾1.09万亿元。据业内人士测算，4月的规模增幅已超过2023年和2024年同期，呈现出明显的超季节性特征。分析认为，这一现象与一季度理财规模下降较多有关——年初监管规范理财收益“打榜”乱象、季末时点冲存款力度较大，叠加3月股市回调导致产品净值回撤等因素，共同导致了一季度规模降幅较大。进入4月后，债市企稳叠加股票市场表现较好，理财产品收益率显著回升，推动规模快速回暖。

规模排名生变，多家理财公司增长显著

在规模快速回暖的背景下，理财市场格局发生微妙变化。截至4月末，规模超过2万亿元的理财公司已增至7家。股份行理财公司表现突出，占据前四席，依次为招银理财、信银理财、兴银理财、光大理财，随后是农银理财、工银理财和中银理财。

从单月增长数据来看，农银理财、浦银理财、建信理财和招银理财的增幅均超过2000亿元。其中，农银理财以约2700亿元的单月增长位居首位，还有至少7家理财公司单月增长超过1000亿元。

含权产品持续走强，固收产品承压

在低利率环境持续压制传统固收资产收益的背景下，固收纯债型产品收益率表现相对乏力。数据显示，14家主要理财公司的固收纯债型产品4月末规模增长约1.28万亿元，总规模回升至年初水平；现金管理类产品回升约4800亿元。相比之下，含权类产品表现亮眼，“固收+”理财产品4月增长5200亿元，混合类产品也增长近400亿元，展现出逆势增长态势。

收益率方面，4月全市场存续开放式固收类理财产品近1个月年化收益率的平均水平为2.41%，环比上涨0.98个百分点。与此同时，“固收+”产品中近1个月年化收益率超过10%的产品数量增至25只，较此前明显增多。银行渠道端也有回暖迹象，某股份行省级分行零售业务负责人表示，4月以来该行多数省级分行存续理财规模环比增长，“固收+”等含权产品受到客户青睐，而固收纯债产品因收益率一般，销售热度相对较低。

业内分析指出，2026年资产配置的惯性以及理财公司转型将主导资产配置变化。从产品端来看，低波稳健已不再是产品发展的主旋律，“固收+”正成为新方向，资产配置结构需做出调整，适当参与权益市场，提高含权比例。增厚收益的资产类型包括公募基金、权益类资产、境外资产、金融衍生品等。

“打新”策略成为增厚收益的重要手段

当前，银行理财公司正加速拓展权益投资边界，“固收+打新”已成为稳健增厚产品收益的重要策略之一。多家理财公司加大力度布局打新策略产品，涵盖港股打新、北交所打新和A股主板打新等领域。该类产品以固收资产投资策略为基础，辅以具备阿尔法属性的打新、套利等策略，在控制风险的同时追求更高收益。

以招银理财为例，其港股打新策略产品参与了港股多个新股认购，覆盖绿色制造、智能制造、空间智能、半导体、光电算力等前沿赛道，截至5月8日平均收益达22.6%。招银理财是继工银理财、中邮理财之后又一家宣布布局港股打新的理财公司。此外，北交所新股认购与套利也成为众多理财公司增厚收益的手段，中银理财、工银理财、平安理财、民生理财、广银理财等公司均已发行北交所打新策略产品。平安理财此前表示，去年公司在主板、“双创”网下打新及北交所网上打新等方面加速布局，累计参与超50只新股IPO，覆盖TMT、先进制造、医药生物等领域。

值得一提的是，已有机构的打新策略“目标盈”产品因触及目标收益而提前终止。据光大理财5月6日公告，该公司某款打新策略产品已达目标止盈条件提前终止，该产品自成立至终止的实际兑付收益为3.24%。